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        陳凱:個稅遞延養老保險試點,產品設計很關鍵

        時間:2015-07-10 10:49:03

           去年8月,國務院在《國務院關于加快發展現代保險服務業的若干意見》中明確指出要適時開展個人稅收遞延型商業養老保險試點,并首次對外提出試點實施的時間表,預計在2015年將啟動?,F在2015年已經幾乎過半,離個稅遞延的養老保險政策的推出應該近在咫尺。自“個稅遞延養老保險”這個問題提出開始,整個試點進程的推進一直受到業內外的矚目。許多專家和學者都從各自的角度對這一問題發表了自己的觀點。從目前我國保險公司和市場的角度來看,各大保險公司在精算技術上和后臺支持上已經做好了充足的準備,但由于稅收遞延的問題所涉及到的不僅僅是保險監管部門,還會牽扯到諸如財政部和人社部等相關部門的協調工作。因此,具體的個稅調整方案和政策仍然還沒有落地。從目前能獲得的一些消息來看,個稅遞延型養老保險的試點方案中,稅收遞延的模式可能會采用“稅基遞延”的方式,即在繳費及收益階段免稅,領取階段再根據當期的稅率水平進行繳稅;產品形式可能會以萬能型和分紅型保險的形式出現。其中稅收遞延模式的選取與許多國家采用的方案比較類似,但在產品形態的選擇上仍然還有可以探討的空間。
           筆者認為,稅收遞延的模式選擇只是影響我國個人稅收遞延商業養老保險制度發展的一個因素,而商業養老保險產品形態的設計則是未來發展的關鍵。首先,單純依靠稅收遞延政策對居民購買養老保險的刺激力度不夠。這里按照一個月收入1萬的個體來做一個粗略的估算。假如每月他可以稅前列支1000元(有消息稱試點計劃將有700元可以用來購買個人商業養老保險,300元可以用來購買企業或職業年金)作為購買商業養老保險的保費。如果按照扣除五險一金后的收入以及個稅起征點3500來計算的話,每月“遞延”的稅費不到100元,每年約1200元,占其工資收入的1%不到,對居民的吸引力明顯不足。其次,能享受稅收遞延的人數不多。根據2015年公布的調查數據,北上廣深等一線城市的平均工資在6000-7000元不等,工資的中位數雖然沒有具體的統計數字,但應該比平均工資低很多。因此,真正可以享受稅收優惠的居民的比例應當比較低,無法擴大購買商業養老保險的人數。所以,想推動商業養老保險的發展不能僅僅依靠稅收遞延這一手段,而要更多的從商業養老保險的產品設計著手,豐富產品類型,吸引個人主動購買。
            根據美國的經驗來看,其個人退休賬戶(Individual Retirement Account)計劃的經驗對我國的個人商業養老保險制度設計有著一定的借鑒意義。截止到2014年第三季度,美國的個人退休賬戶資產規模已經達到了7.3萬億美元,占美國養老總資產的30%。美國的個人退休賬戶之所以達到如此規模,主要是因為其靈活的投資選擇,從而受到了許多投資者的青睞。個人可以利用個人退休賬戶中的資金自由購買共同基金、生命周期型基金、指數基金等產品。相比之下,我國的養老保險產品多樣性明顯不足。近年來,我國的壽險市場中分紅型的保險產品占據了主要地位,與金融市場上的其他理財類產品相比,投資收益率比較低,個人購買的動力明顯不足。另外,商業養老保險在我國養老保險體系中扮演的是補充型的角色,是在居民擁有社會基本養老保險和企業年金基礎上的補充。因此,在商業養老產品設計的時候需要考慮為不同群體提供個性化、差異化的產品。事實上,在我國現有的保險產品類型中,已經有一種產品十分適合作為商業養老保險主打產品,那就是五年前開始試點的變額年金產品。
            2011年,為了應對我國人口老齡化的趨勢,保監會推出了變額年金保險來填補我國在相關保險產品領域的空白。變額年金產品最簡單的理解是一款附加最低保證和年金化支付的投資連結保險,其不僅包含傳統壽險的保障功能,也將具體保單利益與連結的投資賬戶投資單位價格相關聯,同時還會根據保單約定的不同附加最低利益保證。在通貨膨脹的背景下,可以通過資本市場的投資來獲得較高的投資收益。其附加的最低利益保證可以降低投資風險,年金化的領取方式會更加適應個人的養老目標。從國際經驗上來看,變額年金產品在歐美日等發達的保險市場中均占據了較高的市場份額。然而,由于缺乏政策支持、產品設計不合理等原因,加之推出時點正處于資本市場熊市等不利因素的交疊,造成了我國變額年金市場并沒有想象中的那么美妙。但是,綜合來看,如果個人稅收遞延的商業養老保險在今年得以實施,變額年金產品不失為一個適合的產品形態。第一、變額年金具有較好的投資特性,在當前資本市場向好的環境下,其吸引力將遠遠大于分紅型或是萬能險的保險產品;第二、變額年金的附加收益保證可以確保個人在長期投資的過程中資本受到保護,避免出現大幅虧損;第三、變額年金未來到期后的年金化給付方式符合養老收入的需要,也便于稅務部門進行延遲繳稅的管理。如果其能給個人賦予更多的資產配置自主權,引入生命周期基金和指數基金等長期投資產品,將會更好的推動商業養老保險的發展。
            目前,在我國養老保險體系的三大支柱中,第一支柱的基本社會養老保險的繳費率為個人工資收入的28%,這不僅在同其他國家社會養老保險繳費率的橫向相比較時屬于較高的水平,在與居民的第二和第三支柱的繳費率縱向相比時也是屬于相當高的比例。這個比例在長期來看是不可持續的,我國未來的養老保險體系改革迫在眉睫,肯定將大力發展第二支柱企業職業年金和第三支柱個人商業養老保險。因此,對于個人商業養老保險而言,稅收遞延只是一個起點,產品設計才是關鍵。其今后的發展一定是在利用個稅遞延這一手段同時豐富養老保險產品的形態,從根本上吸引個人進行購買,最終加大商業養老保險對居民未來養老收入的貢獻。這必然是大勢所趨。

        (陳凱:保險精算學博士,北京大學經濟學院講師)

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